Το αμερικανικό δολάριο, το οποίο είχε επωφεληθεί από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου και τις γεωπολιτικές εντάσεις, βρίσκεται πλέον αντιμέτωπο με αντικρουόμενους παράγοντες
Το ευρώ παραμένει σταθερό, καθώς στηρίζεται στη «γερακίσια» στάση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), παρά τις ενδείξεις επιβράδυνσης των προοπτικών ανάπτυξης, σύμφωνα με την πρόσφατη έκθεση της UBS.
Η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια πολιτικής κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής, επιβεβαιώνοντας τη δέσμευσή της για τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών, ακόμη και τη στιγμή που η ενεργειακή κρίση επιβαρύνει την οικονομική δραστηριότητα.
Η προσέγγιση αυτή έχει ενισχύσει την ανθεκτικότητα του ευρώ, με τα ζεύγη του ευρωπαϊκού νομίσματος να κινούνται σε περιορισμένα εύρη διακύμανσης.
Ωστόσο, η έμφαση της ΕΚΤ στον πληθωρισμό έναντι της ανάπτυξης ενδέχεται να περιοριστεί εάν οι τιμές του πετρελαίου συνεχίσουν να υποχωρούν. Βραχυπρόθεσμα, αναμένουμε το ευρώ να κινηθεί σε σταθεροποιητικό μοτίβο έναντι του δολαρίου, καθώς τα αμερικανικά οικονομικά στοιχεία αναμένεται να παραμείνουν ισχυρά, ενώ και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατηρεί πιο αυστηρή στάση.
Η ισχύς της αμερικανικής οικονομίας αντισταθμίζει την εξασθένηση των εξωτερικών στηριγμάτων
Το αμερικανικό δολάριο, το οποίο είχε επωφεληθεί από τις υψηλές τιμές του πετρελαίου και τις γεωπολιτικές εντάσεις, βρίσκεται πλέον αντιμέτωπο με αντικρουόμενους παράγοντες. Οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν μετά τη συμφωνία ειρήνης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, ενώ τα ισχυρότερα οικονομικά δεδομένα στις ΗΠΑ και η πιο επιθετική στάση της Fed υπό τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουορς στηρίζουν το δολάριο. Βραχυπρόθεσμα, εκτιμούμε ότι οι τελευταίοι παράγοντες υπερισχύουν της επίδρασης από τη μείωση των τιμών του πετρελαίου.
Έχουμε αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις μας για την επόμενη μείωση επιτοκίων από τη Fed, μεταφέροντάς την από το τέλος του τρέχοντος έτους στις αρχές του επόμενου. Την ίδια στιγμή, οι αγορές προεξοφλούν πλέον ακόμη και το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων έως το τέλος του έτους.
Οι προσδοκίες για νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed αναμένεται να διατηρήσουν το EUR/USD κοντά στο επίπεδο του 1,16, με τους κινδύνους να παραμένουν βραχυπρόθεσμα καθοδικοί. Ωστόσο, οι περίοδοι ισχυροποίησης του δολαρίου πιθανότατα θα παραμείνουν περιορισμένες. Η υπερβολικά μεγάλη έκθεση των διεθνών επενδυτών σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάριο καθιστά το αμερικανικό νόμισμα λιγότερο ευαίσθητο σε θετικές ειδήσεις από τις ΗΠΑ, ενώ εξακολουθούν να υφίστανται και διαρθρωτικές πιέσεις.
Σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι τα αμερικανικά επιτόκια θα κινηθούν χαμηλότερα, με την εξέλιξη αυτή να μετατίθεται πλέον για το 2027. Μια τέτοια μεταβολή θα περιορίσει τη δυναμική του δολαρίου και θα επιτρέψει στο ζεύγος EUR/USD να κινηθεί υψηλότερα με την πάροδο του χρόνου.
Προοπτικές: Αναμένουμε το EUR/USD να διατηρηθεί βραχυπρόθεσμα σταθερό γύρω από το 1,16 ή χαμηλότερα. Σε μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα, διατηρούμε την εκτίμηση ότι το ζεύγος θα κινηθεί προς το 1,20, λόγω των διαρθρωτικών αδυναμιών του δολαρίου. Η εκτίμηση αυτή εξακολουθεί να καθιστά το δολάριο νόμισμα προς πώληση σε περιόδους ανόδου.
Όρια κίνησης: Η επόμενη σημαντική στήριξη εντοπίζεται στο 1,14 και στη συνέχεια στο 1,12, ενώ οι αντιστάσεις βρίσκονται στο 1,18 και στο 1,20. Περαιτέρω αντίσταση εντοπίζεται στα υψηλά του 2018 και του 2021, μεταξύ 1,23 και 1,25.
Κίνδυνοι: Η διατήρηση ισχυρότερης οικονομικής δυναμικής στις ΗΠΑ σε σχέση με την Ευρώπη θα μπορούσε να οδηγήσει το EUR/USD χαμηλότερα, προς την περιοχή 1,10-1,15. Αντίθετα, μια Fed που θα διατηρήσει αμετάβλητη τη στάση της, σε συνδυασμό με ανάκαμψη των οικονομιών εκτός ΗΠΑ μετά το σοκ των τιμών πετρελαίου, θα μπορούσε να οδηγήσει σε ταχύτερη άνοδο του EUR/USD προς τους μακροπρόθεσμους στόχους.
